Máximos Históricos - Análisis Técnico Semanal - Lopez Capital (Semana 21/05/2024)

Máximos Históricos - Análisis Técnico Semanal - Lopez Capital (Semana 21/05/2024)

La mala noticia es que la inflación en Estados Unidos no está desapareciendo. Por 37 meses consecutivos, el Índice de Precios al Consumidor (CPI) ha superado el 3%, marcando el periodo más prolongado de alta inflación desde finales de los años 80 y principios de los 90.

La buena noticia es que el CPI subyacente (que excluye alimentos y energía) sigue mostrando una tendencia a la baja. El incremento del 3.6% en el último año es el más bajo desde abril de 2021.

El principal factor que está empujando a la baja los precios subyacentes sigue siendo el componente crucial de Vivienda. El CPI de Vivienda ha disminuido en términos interanuales durante 13 meses consecutivos, desde un pico del 8.2% en marzo de 2023 (el más alto desde 1982) hasta un 5.5% hoy en día. Dado el retraso prolongado en comparación con los datos de precios de alquiler en tiempo real (que han bajado un 0.8% interanual), se espera que esta tendencia descendente continúe, lo que debería llevar a una disminución sostenida de la inflación subyacente.

Aunque la inflación general sigue siendo elevada, estamos en una situación mucho mejor que en junio de 2022, cuando el CPI alcanzó un máximo del 9.1%. Con la excepción del sector de Transporte, todos los componentes principales del CPI tienen una tasa de inflación más baja hoy en día.

¿Por qué el Transporte está yendo en la dirección equivocada? Las tasas de seguro de automóvil en alza continúan siendo un factor contribuyente significativo, con un aumento del 23% en el último año. Este es el mayor incremento en un año desde 1976.

Fuera del CPI, también hemos observado tendencias inflacionarias al alza en dos informes importantes:

  • Los precios al productor en EE.UU. aumentaron un 2.2% en el último año, la lectura más alta del Índice de Precios al Productor (PPI) desde abril de 2023.

  • Los precios de importación en EE.UU. aumentaron un 1% en el último año, el mayor incremento interanual desde diciembre de 2022.

 

La Importancia de que la Fed Mantenga su Curso

La batalla contra la inflación está lejos de haber concluido. En un reciente discurso, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, enfatizó la necesidad de paciencia y de mantener una política restrictiva para lograr los objetivos económicos. Powell declaró: "Necesitaremos ser pacientes y permitir que la política restrictiva haga su trabajo. Es una cuestión de mantener las tasas de interés en su nivel actual por más tiempo de lo que se había pensado."

Este enfoque representa un cambio significativo respecto a la actitud más flexible que se había manifestado a finales del año pasado, y ha provocado una notable reacción en los mercados financieros.

A principios de año, el mercado de bonos anticipaba entre 6 y 7 recortes de tasas por parte de la Fed en 2024, con el primer recorte previsto para marzo. Sin embargo, las expectativas han cambiado drásticamente. Ahora, se espera solo 1 o 2 recortes de tasas, con el primer recorte proyectado para septiembre.

La posibilidad de un recorte en septiembre dependerá de los datos económicos que se presenten en los próximos meses. La Reserva Federal de Cleveland prevé una lectura del Índice de Precios al Consumidor (CPI) del 3.4% para mayo, lo que probablemente no será suficiente para influir significativamente en las decisiones de política monetaria.

La Fed ha dejado claro que necesita ver un progreso sustancial hacia su objetivo de inflación del 2% antes de considerar recortes de tasas. Sin embargo, cada mes que pasa sin alcanzar ese objetivo, la distancia entre la inflación actual y la meta del 2% se amplía. Aunque es probable que eventualmente el CPI regrese al 2%, esto no eliminará la inflación acumulada por encima del promedio que hemos experimentado desde 2020.

Récord de Reducción del Balance de la Fed

El balance de la Reserva Federal ha disminuido un 18.5% desde su pico en abril de 2022. Esta es la mayor reducción registrada, superando las grandes disminuciones previas de 2009 y 2019. En ambos casos anteriores, estas reducciones terminaron abruptamente con un regreso a la Flexibilización Cuantitativa (QE), y el balance de la Fed alcanzó nuevos máximos en menos de un año.

Hoy en día, parece poco probable que veamos un regreso inmediato a la QE debido a que la inflación sigue siendo una preocupación y el Ajuste Cuantitativo (QT) continúa, aunque a un ritmo más lento a partir de junio ($60 mil millones/mes frente a los $95 mil millones/mes actuales). Sin embargo, con los poderes de la Fed más fuertes que nunca, podemos estar seguros de que actuarán rápidamente cuando surja la próxima "crisis". Esto significa que es solo cuestión de tiempo antes de que la QE vuelva a implementarse.

Corriendo de Vuelta a Nuevos Máximos

¿Recuerdan la corrección del 6% en abril?

Pues bien, eso es historia oficial ahora, ya que la semana pasada el S&P 500 volvió a alcanzar nuevos máximos. El S&P 500 registró su 23º máximo histórico del año, superando los 5,300 puntos por primera vez.

El Dow Jones también alcanzó un nuevo récord, cruzando por encima de los 40,000 puntos por primera vez.

¿Cuándo llegará el Dow a los 80,000 puntos?

Eso depende de su tasa de retorno en el futuro, lo cual es imposible de predecir con exactitud.

Aquí está el tiempo que le tomó al Dow duplicarse en las últimas ocasiones:

  • De 20,000 a 40,000 (ene 2017 – may 2024): 7 años
  • De 10,000 a 20,000 (mar 1999 – ene 2017): 17 años
  • De 5,000 a 10,000 (nov 1995 – mar 1999): 3 años
  • De 2,500 a 5,000 (jul 1987 – nov 1995): 8 años

El Regreso Triunfal de Roaring Kitty

La semana pasada, la manía de las acciones meme regresó de manera espectacular.

Todo comenzó con un tuit de "Roaring Kitty" (nombre real: Keith Gill) que los seguidores de las acciones meme interpretaron como una señal para comprar. ¿Por qué? Porque muestra a un jugador inclinándose hacia adelante en su silla, lo que aparentemente significa que está "poniéndose serio".

Si eso suena loco, esto sonará absolutamente insano: en sus niveles máximos el martes pasado, GameStop ($GME) subió un 271% en la semana y AMC Entertainment ($AMC) subió un 308%.

¿Cómo es posible eso?

El poder de la psicología, el FOMO y el comportamiento de manada.

Mientras que Roaring Kitty desapareció en 2021, la membresía en el foro de Reddit (r/WallStreetBets) desde el cual solía publicar ha seguido creciendo...

Y la influencia de Roaring Kitty también ha crecido, con 27 millones de vistas del tuit del jugador y su número de seguidores aumentando en la última semana de 460,000 a más de 1.3 millones.

Pero como vimos en 2021, un meme solo puede llevar una acción hasta cierto punto antes de que la realidad fundamental se imponga. Y esta vez, la fiesta no duró mucho. La marea cambió abruptamente el miércoles pasado y tanto GameStop como AMC cayeron más del 60% desde sus niveles máximos hasta el cierre del viernes.

Curiosamente, aunque la volatilidad en el mundo de las acciones meme era muy alta, eso no se tradujo en absoluto en el mercado en general. El Índice de Volatilidad ($VIX) cerró la semana en 11.99, su cierre más bajo desde noviembre de 2019.

¿El Metal con un Doctorado en Economía?

Los precios del cobre terminaron la semana pasada en su nivel más alto en la historia, aumentando un 34% en los últimos 3 meses.

A menudo denominado como el Doctor Cobre, se dice que los precios al alza son un indicador alcista para los mercados y la economía, mientras que los precios a la baja se consideran un mal presagio.

Pero, ¿es esto realmente así?

Los datos no lo respaldan. El S&P 500 ha mostrado fuertes ganancias independientemente de la dirección del cobre y la economía de Estados Unidos ha generado un crecimiento real en años en los que el cobre ha estado tanto a la baja como al alza.

Algunas Estadísticas Interesantes

a) Inflación de notas: El promedio típico de calificaciones (GPA) de un graduado de secundaria subió de 2.7 en 1990 a 3.1 en 2019. ¿Por qué? La presión de los padres y los administradores, así como la creciente competitividad en las admisiones universitarias, han contribuido a este fenómeno. Los estudiantes sienten la necesidad de destacar académicamente para acceder a mejores oportunidades educativas, lo que ha llevado a una tendencia generalizada de elevar las calificaciones.

b) Gastos en renovaciones del hogar: Se espera que los estadounidenses gasten 449 mil millones de dólares este año en renovaciones y reparaciones del hogar, una disminución respecto al récord de 481 mil millones de dólares gastados en 2023. Esta sería la primera caída anual en el gasto desde 2009. La desaceleración económica y la inflación han influido en la reducción de estos gastos, ya que los hogares se vuelven más cautelosos con sus inversiones.

c) Déficit comercial de bienes de EE. UU. con China: El déficit de bienes de Estados Unidos con China está en su nivel más bajo desde 2010, habiendo disminuido un 34% desde el pico del déficit en 2018. Las políticas comerciales, junto con cambios en las cadenas de suministro y la diversificación de mercados, han jugado un papel clave en esta reducción. Esto refleja un cambio en las relaciones comerciales y una adaptación a nuevas dinámicas económicas globales.

d) Las acciones de mejor rendimiento en el S&P 500: En los últimos 5, 10, 15 y 20 años, algunas acciones han sobresalido notablemente en el índice S&P 500. Estas acciones no solo han proporcionado rendimientos significativos a largo plazo, sino que también han demostrado una capacidad impresionante para adaptarse y crecer en un mercado volátil y competitivo. Identificar estas acciones puede ofrecer perspectivas valiosas para los inversores que buscan rendimiento sostenido.

e) Los ratios precio/ventas más altos y más bajos en el S&P 500...

 

 

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