Enfoque Positivo y Negativo sobre la Inflación, Empleo, Representación de MIPYMES en RD - Análisis Técnico Semanal - Lopez Capital (Semana 14/06/2024)

Enfoque Positivo y Negativo sobre la Inflación, Empleo, Representación de MIPYMES en RD - Análisis Técnico Semanal - Lopez Capital (Semana 14/06/2024)

El Enfoque Positivo y Negativo sobre la Inflación

El marco de referencia es crucial cuando se trata de datos económicos.

Enfoque positivo sobre la inflación:

Los últimos datos del índice de precios al consumidor (IPC) general (3.3%) y del IPC subyacente (3.4%) resultaron 0.1% más bajos de lo esperado, con la inflación subyacente alcanzando su nivel más bajo desde abril de 2021.

Con la excepción del sector del transporte, todos los componentes principales del IPC tienen hoy una tasa de inflación más baja que en junio de 2022, cuando el IPC alcanzó su pico de 9.1%.

El costo de la vivienda, el componente más grande del IPC (más de un tercio del índice), ha disminuido en términos interanuales durante 14 meses consecutivos (desde un máximo de 8.2% en marzo de 2023 hasta 5.4% en la actualidad). Dada su gran diferencia de tiempo respecto a los datos en tiempo real (los alquileres solicitados han bajado un 0.8% interanual), se espera una disminución continua en el IPC de la vivienda, lo cual debería llevar a una caída continua en el IPC subyacente.

El costo de los alimentos en casa (supermercados) aumentó un 1.0% interanual, empatando con la lectura más baja desde junio de 2021. Los alimentos fuera de casa (restaurantes) aumentaron un 3.4% interanual, la lectura más baja desde julio de 2020.

El crecimiento salarial ha superado a la inflación en términos interanuales durante 13 meses consecutivos.

Enfoque negativo sobre la inflación:

La tasa de inflación en Estados Unidos ha estado por encima del 3% durante 38 meses consecutivos, el período más largo de alta inflación desde finales de la década de 1980 y principios de la de 1990.

El IPC de la vivienda ha estado por encima del 5% durante 26 meses consecutivos, el período más largo de inflación elevada en la vivienda desde principios de la década de 1980.

 

 

Aunque la tasa de inflación puede estar disminuyendo, eso no significa que los precios estén bajando. La tasa acumulativa de inflación en los últimos cuatro años ha superado el crecimiento de los salarios en la mayoría de las categorías.

 

El Enfoque Positivo y Negativo sobre el Empleo

Dependiendo de cómo se presente, las tendencias del mercado laboral en Estados Unidos pueden verse de manera positiva o negativa.

Enfoque positivo sobre el empleo:

En mayo se añadieron 272,000 nuevos empleos, 100,000 más de lo esperado.

Este fue el mes número 41 consecutivo de crecimiento en el empleo, acercándose a convertirse en la segunda racha más larga de la historia.

Los ingresos por hora promedio aumentaron un 4.1% en el último año, alcanzando un nuevo máximo de $34.91. Hace cinco años, el salario por hora promedio en Estados Unidos era de $27.88.

La tasa de desempleo actual en Estados Unidos es del 4%, lo que sigue estando muy por debajo del promedio histórico del 5.7% desde 1948.

Enfoque negativo sobre el empleo:

El total de empleos en Estados Unidos aumentó un 1.8% en el último año, la tasa de crecimiento más lenta desde marzo de 2021.

 

Las ofertas de empleo han disminuido a 8 millones, la cifra más baja desde febrero de 2021.

La tasa de desempleo en Estados Unidos subió al 4.0% en mayo, el nivel más alto desde enero de 2022.

La tasa de desempleo en Estados Unidos ahora es un 0.6% más alta que el mínimo del ciclo de abril de 2023 (3.4%). Históricamente, ese aumento del 0.6% ha ocurrido cerca del inicio de una recesión.

En resumen, la forma en que se presentan los datos del empleo puede influir significativamente en la percepción pública y en las decisiones económicas. Un enfoque positivo resalta los logros y la estabilidad, mientras que un enfoque negativo pone de manifiesto las preocupaciones y los posibles desafíos futuros.

Mensaje de la Fed: Necesitamos "Mayor Confianza"

La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés en un rango de 5.25-5.50% esta semana, afirmando que necesitan "mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2 por ciento" antes de considerar una reducción.

¿Cuándo obtendrán esa confianza?

El mercado actualmente pronostica que esa confianza llegará en septiembre, con una probabilidad superior al 70% de que se produzca una reducción de tasas en ese mes.

Sin embargo, esto no está asegurado de ninguna manera. El mercado ha estado muy equivocado hasta ahora este año, originalmente esperando que la primera reducción de tasas ocurriera en marzo, con 6-7 recortes antes de fin de año. Hoy esa expectativa se ha reducido a 1-2 recortes y, si la inflación sorprende al alza en los próximos meses, podría cambiar nuevamente.

En cuanto a la Fed, elevaron su pronóstico mediano de fin de año para la tasa de fondos federales a 5.1% desde 4.6% previamente, indicando solo un recorte de tasas en 2024.

Sus proyecciones para 2025 y 2026 apuntan a una reducción más lenta, con recortes de 100 puntos básicos en ambos años.

Suponiendo que la medida de inflación preferida por la Fed (PCE subyacente) baje al 2.3% en 2025 y al 2.0% en 2026, como están proyectando, esto significa que la política monetaria podría seguir siendo restrictiva por otros dos años y medio. Eso representaría un gran cambio respecto a las políticas de dinero fácil persistentes desde 2009 hasta 2022.

Una Creciente Divergencia entre los Bancos Centrales

La Reserva Federal está manteniendo su postura por ahora, pero el resto de los principales bancos centrales de los países desarrollados han estado moviéndose lentamente hacia una política de relajación, uno por uno. Suiza inició esta tendencia en marzo con su primer recorte de tasas desde 2015. Luego, Suecia recortó en mayo por primera vez desde 2016. Y la semana pasada vimos al BCE, Canadá y Dinamarca reducir sus tasas en 25 puntos básicos.

¿Por qué el BCE y el Banco de Canadá están recortando tasas mientras que Estados Unidos sigue manteniéndolas?

No solo sus tasas de inflación reportadas son más bajas que las de Estados Unidos (2.6% y 2.7% frente al 3.3%), sino que sus tasas de crecimiento económico son significativamente menores también:

  • Crecimiento real del PIB interanual de la Eurozona: +0.4%
  • Crecimiento real del PIB interanual de Canadá: +0.5%
  • Crecimiento real del PIB interanual de Estados Unidos: +2.9%

Por lo tanto, están más preocupados por el crecimiento que por la inflación, mientras que la inflación sigue siendo la principal preocupación para la Fed.

Implicaciones de esta divergencia:

  1. Desempeño Económico: La economía de Estados Unidos ha demostrado ser más resistente, con un crecimiento del PIB mucho más robusto en comparación con la Eurozona y Canadá. Esto le da a la Fed más margen para mantener las tasas de interés altas sin dañar significativamente el crecimiento económico.

  2. Inflación Diferencial: La inflación más alta en Estados Unidos obliga a la Fed a mantener una postura más estricta para evitar que la inflación se convierta en un problema persistente. En cambio, las tasas de inflación más bajas en la Eurozona y Canadá permiten a sus bancos centrales enfocarse más en estimular el crecimiento económico.

  3. Política Monetaria: La divergencia en las políticas monetarias podría tener efectos significativos en los mercados financieros globales. Diferentes tasas de interés pueden influir en los flujos de capital, en el valor de las monedas y en las decisiones de inversión internacionales.

  4. Riesgos y Beneficios: Para Estados Unidos, el riesgo de mantener las tasas altas es una posible desaceleración económica futura si la inflación no disminuye como se espera. Para la Eurozona y Canadá, el riesgo de recortar las tasas es que podrían enfrentar un resurgimiento de la inflación si el crecimiento económico no se recupera lo suficiente.

En resumen, mientras que la Fed se mantiene enfocada en controlar la inflación, otros bancos centrales están priorizando el estímulo económico en un contexto de crecimiento más débil. Esta divergencia en las políticas monetarias refleja las diferentes realidades económicas y desafíos que enfrentan cada una de estas economías.

El Mejor Comienzo de un Año de Elección Presidencial en la Historia

Todas las noticias siguen siendo buenas para las acciones estadounidenses, con los inversores celebrando los últimos datos de empleo e inflación, así como la reunión del FOMC.

El S&P 500 ya ha alcanzado 29 máximos históricos este año, promediando más de uno por semana hasta ahora en 2024.

El S&P 500 también superó los 5,400 por primera vez, su sexto hito de 100 puntos del año. Le tomó 757 días al S&P 500 pasar de 4,800 a 4,900 y solo 140 días para pasar de 4,900 a 5,400.

Con 5,434, el S&P 500 está ahora por encima de todos los objetivos de precio de fin de año 2024 de los estrategas de Wall Street. Y aún quedan seis meses y medio por delante.

 El aumento del 13.9% para el S&P 500 en los primeros 114 días de negociación de 2024 es el mejor comienzo de un año de elección presidencial en la historia.

actores que contribuyen a este desempeño:

  1. Datos Económicos Positivos: Los últimos datos sobre empleo e inflación han sido mejor de lo esperado, lo que ha generado optimismo entre los inversores. Un mercado laboral sólido y una inflación moderada son señales de una economía saludable.

  2. Reunión del FOMC: Las decisiones y declaraciones de la Reserva Federal han sido bien recibidas por los mercados. La claridad en la política monetaria y la confianza en la dirección futura son cruciales para los inversores.

  3. Confianza de los Inversores: El sentimiento positivo se ha reflejado en un aumento continuo en los precios de las acciones, impulsado por la confianza en el crecimiento económico y las ganancias corporativas.

  4. Hitos del S&P 500: Los logros significativos del índice, como superar los 5,400 puntos, refuerzan la percepción de un mercado alcista fuerte y continuo.

Implicaciones y Perspectivas Futuras:

  • Continuidad del Crecimiento: Si las condiciones económicas y el sentimiento del mercado se mantienen positivos, es posible que veamos más máximos históricos antes de que termine el año.
  • Atención a los Factores Externos: Eventos geopolíticos, cambios en la política monetaria y otros factores externos podrían influir en el mercado, por lo que los inversores deben mantenerse informados y preparados.
  • Oportunidades de Inversión: Este entorno de mercado ofrece oportunidades significativas para los inversores, aunque también requiere una gestión cuidadosa del riesgo.

En resumen, el mercado de valores de EE. UU. ha tenido un comienzo excepcional en este año de elección presidencial, impulsado por una combinación de datos económicos sólidos, decisiones de política monetaria y confianza de los inversores. Con varios meses por delante, será interesante ver cómo evolucionan estas tendencias y qué nuevos hitos se alcanzarán.

¿Se Están Estirando las Tendencias Seculares?

Un número de tendencias seculares parecen estar llegando a niveles extremos:

Relación de Acciones de Gran Capitalización a Acciones de Pequeña Capitalización:

La relación entre las acciones de gran capitalización y las de pequeña capitalización ha alcanzado su nivel más alto desde abril de 2000. Esto indica que las acciones de gran capitalización han superado significativamente a las de pequeña capitalización, sugiriendo una posible sobrevaloración de las primeras o una subvaloración de las segundas.

Relación de Acciones de Crecimiento a Acciones de Valor:

La relación entre las acciones de crecimiento y las de valor ha alcanzado su nivel más alto desde julio de 2000. Las acciones de crecimiento han tenido un rendimiento mucho mejor que las de valor, lo que podría estar indicando una burbuja en las acciones de crecimiento similar a la burbuja de las puntocom a finales de los años 90 y principios de los 2000.

Relación de Acciones Estadounidenses a Acciones Internacionales:

La relación entre las acciones estadounidenses y las acciones internacionales ha alcanzado un nuevo récord, extendiendo su racha de superación a 16 años. Este es, con mucho, el período más largo de dominancia estadounidense que hemos visto. En los últimos 16 años, las acciones estadounidenses han ganado un 457% en comparación con el 96% de las acciones internacionales y el 48% de los mercados emergentes.

Implicaciones de Estas Tendencias:

  1. Riesgo de Reversión a la Media: Las tendencias extremas a menudo se revierten a la media. Las acciones de gran capitalización, las de crecimiento y las estadounidenses podrían estar en riesgo de una corrección si estas tendencias se revierten.

  2. Oportunidades en Segmentos Infrautilizados: Las acciones de pequeña capitalización, las de valor y las internacionales pueden ofrecer oportunidades atractivas si estas tendencias extremas comienzan a revertirse. Los inversores podrían considerar diversificar sus carteras para aprovechar estas posibles oportunidades.

  3. Evaluación del Riesgo: Los inversores deben evaluar cuidadosamente el riesgo asociado con mantener una alta concentración en los segmentos del mercado que han tenido un rendimiento superior durante un período prolongado. La diversificación puede ayudar a mitigar estos riesgos.

  4. Impacto de Factores Externos: Factores como cambios en la política monetaria, fluctuaciones en los tipos de cambio y eventos geopolíticos pueden influir en la dirección futura de estas tendencias. Los inversores deben estar atentos a estos factores y ajustar sus estrategias en consecuencia.

En resumen, las tendencias seculares actuales en el mercado de valores están mostrando signos de estiramiento, con ratios extremos en múltiples áreas. Los inversores deben estar conscientes de estos riesgos y considerar estrategias de diversificación para protegerse contra posibles correcciones y aprovechar oportunidades en segmentos subvalorados del mercado.

 

¿La Primera Empresa de $4 Trillones?

Por primera vez en la historia, hay tres empresas estadounidenses con una capitalización de mercado superior a $3 trillones: Microsoft, Apple y Nvidia.

¿Quién será la primera en alcanzar los $4 trillones? Según encuestas NVIDIA lleva la delantera, luego le sigue Microsoft y por último Apple.

 

¿Por Qué Es Tan Difícil Seleccionar Acciones?

La selección de acciones es un desafío significativo para los inversores, y aquí hay varias razones que lo explican, como se detalla en el video (véase el video aquí).

Concentración de la Creación de Riqueza:

  • Contribución de Pocas Empresas: Solo un pequeño número de empresas ha sido responsable de la gran mayoría de la creación de riqueza para los accionistas. De hecho, tres acciones (0.01% del total) representan el 10% de la creación de riqueza a lo largo del tiempo. Además, 72 acciones (0.26% del total) representan el 50% de la creación de riqueza a lo largo de la vida del mercado.
  • Desempeño Desigual: La mayoría de las acciones no solo tienen un desempeño inferior al del mercado, sino que muchas de ellas también tienen un rendimiento inferior al de los bonos del Tesoro, que son inversiones consideradas seguras y de bajo rendimiento.

Factores que Hacen Difícil la Selección de Acciones:

  1. Sesgo de Supervivencia:

    • Muchos análisis se centran en las empresas que han tenido éxito, pero no consideran las que han fracasado. Esto puede llevar a una percepción errónea de la facilidad de selección de acciones ganadoras.
  2. Volatilidad del Mercado:

    • Las condiciones del mercado pueden cambiar rápidamente debido a factores económicos, políticos o sociales, lo que hace difícil predecir qué acciones tendrán un buen desempeño.
  3. Información Asimétrica:

    • Los inversores individuales a menudo tienen menos información que los inversores institucionales o los insiders de las empresas, lo que les coloca en desventaja.
  4. Costos de Transacción:

    • Las comisiones y otros costos asociados con la compra y venta de acciones pueden erosionar las ganancias potenciales, especialmente si se realizan operaciones con frecuencia.
  5. Emociones y Sesgos Comportamentales:

    • Las decisiones de inversión pueden estar influenciadas por emociones y sesgos cognitivos, como el miedo, la codicia o el exceso de confianza, lo que puede llevar a errores en la selección de acciones.
  6. Dificultad en la Evaluación de Empresas:

    • Evaluar correctamente el valor de una empresa requiere un análisis profundo y complejo, que incluye la revisión de estados financieros, entender la industria y predecir el comportamiento futuro del mercado.

Conclusión: La selección de acciones es difícil porque la creación de riqueza está concentrada en un pequeño número de empresas, mientras que la mayoría de las acciones no superan el rendimiento del mercado ni el de los bonos del Tesoro. Esta realidad subraya la importancia de la diversificación y, para muchos inversores, la conveniencia de optar por fondos indexados o fondos mutuos diversificados en lugar de tratar de seleccionar acciones individuales.

Aquí tienes algunos datos interesantes que abarcan una variedad de temas:

a) El S&P 500 está ahora un 25% más alto que cuando la Fed comenzó a subir las tasas en marzo de 2022.

 

b) En los últimos 7 años, casi todas las ganancias anualizadas del 7.5% en el portafolio 60/40 de acciones/bonos de EE. UU. han provenido del lado de las acciones, con el S&P 500 ganando un 11.6% por año frente a solo un 0.8% por año para los bonos.

c) Estas son las acciones de mejor rendimiento en el S&P 500 en los últimos 30 años...

d) "Un auge en apuestas de alto riesgo vinculadas a GameStop y otros favoritos de los 'degen' ha ayudado a enviar los volúmenes diarios promedio en opciones a casi 47 millones este año, el nivel más alto registrado." - Wall Street Journal

e) El PMI Manufacturero ISM ha estado por debajo de 50 (indicativo de contracción) durante 18 de los últimos 19 meses. ¿La última vez que sucedió esto? 2000-02.

f) Tesla ha estado en una fase de disminución durante 952 días, la más larga desde su IPO en 2010. Actualmente está un 55% por debajo de su pico de noviembre de 2021.

 

BCRD y MICM Presentan Resultados Cruciales de la Encuesta Nacional de las MIPYMES 2022-2023 en República Dominicana

El gobernador del Banco Central de la República Dominicana, Héctor Valdez Albizu, junto al ministro de Industria, Comercio y Mipymes, Víctor Bisonó, presentaron los resultados de la Encuesta Nacional de las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES) 2022-2023. Esta encuesta tenía como objetivo principal recabar información económica y financiera de las MIPYMES, destacando su impacto significativo en el producto interno bruto nacional, con un aporte del 32%. Se identificaron 404,034 unidades económicas pertenecientes a este segmento, representando el 85.9% del total nacional después de un proceso de depuración.

Valdez Albizu subrayó que las MIPYMES emplean aproximadamente 3,052,449 personas, equivalente al 61.6% de los ocupados en el país, con una fuerte concentración en el Gran Santo Domingo y la región Norte. Destacó además que solo el 14.8% de estas empresas están registradas formalmente, mientras que el 85.2% restante opera de manera informal. El ministro Bisonó enfatizó la importancia estratégica de estos datos para planificar políticas que impulsen el crecimiento y la competitividad de las MIPYMES, facilitando acceso a financiamiento, fomentando la formalización empresarial y promoviendo la innovación y la tecnología en todas las regiones del país.

Ambos funcionarios coincidieron en la necesidad de políticas transformadoras que mejoren el ambiente operativo e inversor de las MIPYMES, con el objetivo de fortalecer su contribución al desarrollo económico nacional. Los resultados detallados de la encuesta estarán disponibles en el sitio web del Banco Central para su acceso público y análisis.

 

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